European equity markets have strongly outperformed the U.S. over the past three months in both U.S. dollar and local currency terms. The magnitude of the recent outperformance is unprecedented in the last 15 years, with the Euro STOXX 50 versus S&P 500 materially breaking above its 100-week moving average for the first time since the Great Financial Crisis, except for a brief period in first half of 2015 when the European Central Bank (ECB) launched Quantitative Easing in January. The 100-week moving average is a trend indicator, and the break above this trendline could be an indication that Europe’s structural underperformance has come to an end. We believe several factors have led to Europe’s recent outperformance and should continue to drive this trend.

Europe : Le pire est peut-être derrière nous

Les marchés boursiers européens ont nettement surclassé leur homologue américain au cours des trois derniers mois, tant en termes de monnaies locales qu’en dollars américains. L’ampleur de ces récents rendements accrus est inégalée depuis les 15 dernières années, le différentiel entre l’Euro Stoxx 50 et le S&P 500 ayant sensiblement dépassé sa moyenne mobile sur 100 semaines, la première fois depuis la Grande Crise financière, excepté quelque temps au premier semestre de 2015 lorsque la Banque centrale européenne (BCE) a lancé l’assouplissement quantitatif en janvier. Le dépassement de cet indicateur de tendance, qu’est la moyenne mobile sur 100 semaines, pourrait démontrer que le rendement insatisfaisant structurel de l’Europe a pris fin. Nous croyons que les divers facteurs qui ont conduit aux récents rendements accrus en Europe devraient se poursuivre et maintenir cette tendance.