The recent market volatility has re-kindled investors’ interest in low volatility strategies. We believe low volatility assets are attractively valued relative to the broader market, and this provides an attractive entry point for investors. The chart below shows the relative valuation of the S&P 500 Low Volatility Index (the “Low Volatility Index”) relative to the S&P 500 Index using 12-month forward Price to Earnings ratios. Currently, the Low Volatility Index is trading at a discount to the broader market, well below its historic premium of 11%. Typically, low volatility strategies underperform strong market recoveries as high beta assets are levered to extreme upside moves. However, with the post-COVID recovery well past its initial impulse move, the wide gap between low beta and high beta assets is poised to narrow in our view.

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Faible volatilité : Des rendements ajustés selon le risque intéressants, sans fioriture 

La volatilité qui a récemment gagné les marchés a renouvelé l’intérêt des investisseurs pour les stratégies à faible volatilité. Nous estimons que les actifs à faible volatilité affichent une évaluation attrayante par rapport à l’ensemble du marché, de sorte qu’ils constituent un point d’entrée intéressant pour les investisseurs. Le graphique ci-dessous montre l’évaluation relative de l’indice S&P 500 Low Volatility (l’« indice à faible volatilité ») par rapport à l’indice S&P 500 selon les ratios cours/bénéfice prévu sur 12 mois. L’indice à faible volatilité se négocie actuellement au rabais par rapport à l’ensemble du marché, alors qu’il affichait par le passé une prime de 11 %. Les stratégies à faible volatilité présentent habituellement un rendement inférieur lors des fortes reprises de marché, les actifs à fort bêta bénéficiant d’un levier qui les propulse vers des hausses extrêmes. Toutefois, la reprise post-COVID ayant déjà bien dépassé le stade de l’impulsion initiale, nous sommes d’avis que le vaste écart observé entre les actifs à faible bêta et ceux à fort bêta ira en se rétrécissant. 

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