For well over a decade, market sentiment has been that we are in an environment where we need to navigate around the reality that interest and inflation rates are going to be “lower for longer”. Investment firms, insurance companies, banks and others braced for this reality, wondering if the next year would in fact be different.

In fixed income terms, in a low rate environment, longer duration fixed income typically outperforms short duration fixed income. The opposite is also true, where in a rising rate environment, short duration fixed income will typically outperform longer duration fixed income. Short duration fixed income investments in a portfolio will have lower interest rate risks, but the trade-off is that there will likely be a corresponding lower yield than you may have been used to with your long duration fixed income investments.

In March, April and June 2022, the Bank of Canada raised interest rates twice for a current total of 150 bps[1] to help combat the rising inflation, with the strong possibility of more interest rate increases in the second half of 2022 to come. As the market rotates to a “rising rate environment”, leaving “lower for longer” as a distant memory, long duration fixed income will make way for short duration fixed income.

While it is important for investors and advisors to keep an eye on what the Bank of Canada is doing with interest rates as they look to mitigate the risk of recession, it is also important to understand what to expect from your investments as you and your advisor consider a move to shorter duration fixed income products. One way to access short duration fixed income is through exchange traded funds (ETFs). There are almost 100 different short duration fixed income ETFs, offered by 18 of Canada’s leading ETF providers, listed on the Toronto Stock Exchange.

[1] Source: Bank of Canada, June 2022

[2] Source: https://money.tmx.com/en/etf-screener as of May 2022

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Au revoir, période prolongée de faiblesse des taux

Pendant plus d’une décennie, le sentiment du marché se rattachait à une réalité semblant suggérer que les taux d’intérêt et l’inflation resteraient faibles pendant longtemps. Les sociétés d’investissement, compagnies d’assurances, banques et autres institutions ont misé à plein sur cette réalité, se demandant malgré tout s’il fallait s’attendre à un changement l’année suivante.

En matière d’investissement à revenu fixe, une duration longue permet généralement de surclasser le marché de courte durée dans un contexte de faiblesse des taux d’intérêt. L’inverse se vérifie également. Lorsque les taux d’intérêt remontent, les titres à revenu fixe de duration courte font généralement belle figure, grâce à leur faible sensibilité à la variation des taux d’intérêt. Ils procurent en contrepartie une rémunération inférieure à celle que peuvent offrir des placements à revenu fixe de plus longue duration.

En mars, en avril et en juin dernier, la Banque du Canada a relevé deux fois ses taux d’intérêt, soit une hausse cumulée de 150 pdb[1] pour l’instant, afin de lutter contre l’inflation. On peut clairement s’attendre à d’autres décisions de ce type au second semestre. À mesure que le marché intègre ce contexte de hausse des taux d’intérêt marquant la fin d’une période de faiblesse prolongée, les titres à revenu fixe de courte durée supplantent progressivement les titres à revenu fixe de longue durée dans les préférences.

Les investisseurs et leurs conseillers devront toutefois surveiller de près la politique de la Banque du Canada en matière de taux d’intérêt, alors que celle-ci s’efforce d’atténuer le risque de récession, et bien évaluer les perspectives de rendement avant de se repositionner vers les produits à revenu fixe de duration plus courte. Les fonds négociés en bourse figurent parmi les instruments à considérer pour accéder au marché des titres à revenu fixe de courte durée. Il existe quasiment une centaine de produits à revenu fixe de duration courte inscrits à la Bourse de Toronto par 18 fournisseurs de premier plan au Canada.

[1] Source : Banque du Canada, juin 2022.

[2] Source :  htps://money.tmx.com/en/etf-screener, mai 2022.

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