The S&P 500 has officially entered a bear market regime as of June 14, having sold off 22% from its closing high on January 3, 2022. The selloff this year was triggered by a combination of factors, including record high inflation, the Russia-Ukraine war, and a substantial tightening of financial conditions driven by the Federal Reserve (“Fed”). Over the past 40 years the market has become accustomed to falling inflation, low/declining interest rates, and periods of quantitative easing, which led to high equity valuations and strong returns. Long-duration assets benefited the most in this type of regime. However, we argue that the current market environment is the opposite of the previous cycles. Characteristics including high inflation, rising interest rates, slowing GDP growth, and a hawkish Fed warrant a shift in investment strategy. Investors should generally look to position their portfolios more defensively than in the past. Additionally, investors need to look for strategies that can act as an inflation hedge and that have moderate to high dividend yields, which provide a margin of safety in volatile markets. One area of the market that meets these criteria is real assets equities, which we believe present an excellent opportunity for investors in the current market environment.

Une solution concrète pour contrer l’inflation

Le 14 juin, l’indice S&P 500 a fait son entrée officielle en territoire baissier, ayant chuté de 22 % depuis son sommet à la clôture du 3 janvier 2022. Cette chute a été déclenchée par différents facteurs, notamment une inflation record, la guerre entre la Russie et l’Ukraine ainsi qu’un resserrement substantiel des conditions financières alimenté par la Réserve Fédérale (Fed). Ces 40 dernières années, le marché s’est habitué à une inflation à la baisse, à des taux d’intérêt faibles ou en déclin, ainsi qu’à des périodes d’assouplissement quantitatif, ce qui a permis aux actions de bénéficier de fortes évaluations et de rendements élevés. Les titres de longue durée sont ceux qui ont le plus bénéficié de ces conditions économiques. Toutefois, nous estimons que le contexte boursier actuel est à l’opposé de celui des cycles précédents. Certaines caractéristiques, dont l’inflation élevée, la hausse des taux d’intérêt, le ralentissement de la croissance du PIB et le resserrement des politiques de la Fed, imposent un changement au niveau des stratégies de placement. Les investisseurs ont ainsi intérêt à structurer leur portefeuille de façon plus défensive qu’auparavant. Par ailleurs, les investisseurs doivent se tourner vers des stratégies qui les permettront de contrer l’inflation et de générer des rendements de dividende modérés ou élevés, pour ainsi se doter d’une marge de sécurité dans un marché volatil. Un des secteurs du marché qui répond à ces critères est celui des actions de sociétés détentrices d’actifs réels. Nous croyons qu’il offre une excellente occasion dans le contexte boursier d’aujourd’hui.