Healthcare - A Healthy Dose of Defense
The current equity bear market regime and recessionary concerns due to the fast pace of Fed rate hikes have prompted investors to seek defensive income-oriented strategies. We believe the healthcare sector provides both stable dividend and defensive characteristics. Demand for healthcare services continues to increase, with a growing and aging population enjoying longer lifespans. In addition, continued innovation in the sector drives the introduction of new treatments for more complex diseases and expanding market opportunities for Healthcare companies. Many large cap healthcare stocks generate durable cash flow, due to their diverse product offerings, and can maintain pricing power and pass-through costs in inflationary environments. These are attractive defensive investment characteristics. Since the 1960s, Healthcare has outperformed the broader market by approximately 3 percentage points annualized when inflation was elevated as shown in the figure below. In the past decade, Healthcare has also been one of the only parts of the market to consistently outperform when growth was slowing and real interest rates were rising.
Le secteur des soins de la santé : un choix sain pour une stratégie défensive
Le contexte actuel de marché baissier et les craintes d’une récession en raison des hausses de taux accélérées par la Réserve fédérale ont poussé les investisseurs à se tourner vers des stratégies défensives axées sur le rendement. Nous estimons que le secteur des soins de la santé offre une stabilité liée aux dividendes et présente des caractéristiques qui cadrent avec une stratégie défensive. La demande pour les services des soins de la santé ne cesse d’augmenter en raison du vieillissement à la hausse de la population, qui jouit d’ailleurs d’une meilleure espérance de vie. De plus, l’innovation constante au sein du secteur mène à de nouveaux traitements de maladies plus complexes et offre davantage d’occasions sur le marché pour les sociétés du secteur des soins de la santé. Les actions de bon nombre de sociétés à grande capitalisation de ce secteur procurent un flux de liquidité durable grâce à la diversité des produits offerts par ces sociétés, qui peuvent également maintenir un contrôle sur le prix des actions et sur les frais administratifs dans un environnement inflationniste. Ces caractéristiques sont désirables dans une stratégie d’investissement défensive. Depuis les années 1960, le rendement du secteur des soins de la santé a dépassé celui de l’ensemble du marché par environ 3 points de pourcentage sur une base annuelle lorsque l’inflation était élevée, comme le montre le tableau ci-dessous. Au cours de la dernière décennie, parmi tous les secteurs du marché, celui des soins de la santé a été le seul qui a systématiquement affiché des rendements supérieurs lorsque la croissance économique était faible et que les taux d’intérêt grimpaient.
