Every year, TSX Venture Exchange (TSXV) recognizes the best 50 performing issuers across five sectors (Venture 50™). The Venture 50 winners are selected by assigning equal weight to share price appreciation, trading volume, and market capitalization growth. The companies on this year’s Venture 50 have demonstrated their ability to access capital for growth and scale up their business for success…all during a pandemic.

The S&P 500Ⓡ, a market-weighted group of large cap stocks in the US, finished the year with a gain of 16.26% and six stocks rising more than 100%. In comparison, 43 of the Venture 50 winners (86%) had share price gains of more than 100%. In addition, the average share price appreciation of Venture 50 winners was 406% while market capitalization of the entire group rose by 709% in 2020.

Since 2019, 25 issuers on Toronto Stock Exchange (TSX) have been alumni of Venture 50, positioning TSXV as an incubator of top performing public companies. It lies at the heart of a unique capital market ecosystem, allowing early-stage ventures to gain access to capital and engage analysts and investors. This helps build interest in their company’s growth story, supporting their maturity as a public company as they graduate to the senior exchange, TSX.

Supporting Entrepreneurs Through Public Venture Capital

There’s a common misconception that becoming a public company can be a difficult process or that it’s not intended for companies in early stages of their growth. However, this is exactly why TSXV was created – to give entrepreneurs with a commercial idea an opportunity to raise capital and grow their company.

One way to do that is through the Capital Pool CompanyⓇ (CPC™) Program, a unique financing vehicle offered exclusively by TSXV. A two-step introduction to capital markets, the CPC Program provides an alternative and streamlined path for private companies to go public in Canada.

In the last 10 years, the CPC Program has accounted for almost 50% of new listings on TSXV and in some cases those issuers have had solid performances. The 2020 TSX30™, a ranking of the top 30 performing stocks on TSX, included 18 graduates of TSXV; eight of them started their public company journey as a CPC. It should also be noted that approximately 25% of all Venture 50 winners began as CPCs; this year alone that number has risen to 36% with 18 out of the 50 winners in 2021 starting as CPCs. 

How the CPC Program Works

The program makes it possible for a shell company with only cash assets and no commercial operations to list on TSXV in order to raise a pool of capital. The capital raised is then used to identify a private operating company to complete a reverse takeover or Qualifying Transaction with the CPC.

 The resulting issuer’s shares are then listed on TSXV. The advantages of this method are two-fold: it provides flexibility for public venture capital financiers and makes it easier for early-stage ventures to raise more money.

Since its inception in 1986, there have been over 2,600 CPCs created and more than 2,200 qualifying transactions completed. Former CPCs have raised over $75 billion in equity capital on TSX and TSXV. 

Recent Changes to CPC Program

In response to broader shifts in Canadian capital markets, we announced changes to the CPC Program starting January 1, 2021. These changes provide benefits to CPC founders, who are often serial capital creators, to play an important role in bringing early-stage companies to market. This has the benefit of creating opportunities for the Canadian retail investor looking to be an early adopter and to net solid returns as these companies grow and scale over time.

Recent changes to the CPC program include:

• Increased flexibility ─ new jurisdictions added, residency restrictions eased, spending restrictions simplified.

• Reduced regulatory burden ─ relaxed requirements on shareholder distribution and shareholder approval, fewer restrictions on PRO subscriptions.

• Improved economics ─ increased seed investment, relaxed requirements on finders’ fees, shorter escrow.

 The decline of boutique investment banks in Canada has created a void for early-stage companies looking to access public venture capital equity.  The inherent flexibility of being a CPC in order to raise funds makes it a smart choice for entrepreneurs seeking access to growth capital. The success of CPCs in Venture 50 and TSX30 rankings is yet one more proof point that going public via the CPC route is worth the effort in the long run.

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SCD 2.0 : Incubation des prochains lauréats du palmarès TSX Croissance 50

David Chelich, chef du secteur de l’énergie mondiale et des industries diversifiées, Bourse de Toronto et Bourse de croissance TSX 

Chaque année, la Bourse de croissance TSX (TSXV) souligne le rendement des 50 sociétés émettrices les plus performantes issues de cinq secteurs d’activité (le palmarès Croissance 50MD). Les sociétés qui figurent au palmarès Croissance 50 sont choisies en fonction des critères équipondérés suivants : l’appréciation du cours du titre, le volume de négociation et l’augmentation de la capitalisation boursière. Les sociétés qui figurent au palmarès Croissance 50 de cette année ont démontré leur capacité à mobiliser des capitaux aux fins de croissance et du développement fructueux de leurs activités... et ce malgré la pandémie.

 Le S&P 500MD est un indice pondéré composé d’actions de sociétés à grande capitalisation américaines qui a réalisé au cours de la dernière année un gain de 16,26 %, six de ses titres s’étant appréciés de plus de 100 %. À titre comparatif, 43 des sociétés du palmarès Croissance 50 (86 % d’entre elles) ont vu le cours de leurs actions augmenter de plus de 100 %. Qui plus est, l’appréciation moyenne du cours des actions des sociétés du palmarès Croissance 50 s’est établie à 406 %, tandis que la capitalisation boursière de l’ensemble de ces sociétés a augmenté de 709 % en 2020. 

Depuis 2019, 25 émetteurs de la Bourse de Toronto (TSX) ont déjà été des lauréats du palmarès Croissance 50, ce qui témoigne du rôle d’incubateur de sociétés ouvertes performantes que joue la TSXV. Celle-ci est au cœur de l’écosystème unique des marchés financiers qui permet aux jeunes entreprises d’avoir accès à des capitaux et d’attirer l’attention des analystes et des investisseurs. Dans ce contexte, les sociétés suscitent de l’intérêt à l’égard de leur parcours de croissance, ce qui favorise leur développement en tant que société ouverte avant de passer un jour à la bourse principale, la TSX.

Soutenir les entrepreneurs au moyen du capital de risque public

Il existe une perception erronée largement répandue selon laquelle le processus d’introduction en bourse peut s’avérer difficile ou peu adapté aux entreprises en phase de démarrage. C’est justement la raison d’être de la TSXV, c’est-à-dire offrir aux entrepreneurs désireux de commercialiser une idée la possibilité de mobiliser des capitaux et de faire croître leur entreprise.

Pour ce faire, la TSXV propose, entre autres, un véhicule de financement exclusif sans pareil, le Programme des sociétés de capital de démarrageMD (SCDMC). Le programme des SCD, qui prévoit une introduction en deux étapes aux marchés des capitaux, permet aux sociétés fermées d’ouvrir leur capital au Canada par l’intermédiaire d’une voie parallèle simplifiée.

 Au cours des dix dernières années, le programme des SCD a représenté près de la moitié des nouvelles inscriptions à la TSXV. Dans certains cas, ces émetteurs ont très bien tiré leur épingle du jeu. Le classement TSX 30MC de 2020, qui dresse la liste des 30 titres les plus performants à la TSX en 2020, comprend 18 titres de sociétés précédemment inscrites à la TSXV; huit d’entre elles ont entrepris leur parcours boursier à titre de SCD. Il convient également de noter que près de 25 % de toutes les sociétés lauréates du palmarès Croissance 50 étaient au départ des SCD. Pour cette année, cette proportion s’est élevée à 36 %, 18 des 50 sociétés lauréates ayant amorcé leurs activités en tant que SCD. 

Fonctionnement du programme des SCD

Grâce au programme, il est possible pour une société coquille détenant des liquidités pour seul actif et n’exerçant aucune activité commerciale, de s’inscrire à la TSXV pour réunir des capitaux. Les capitaux mobilisés sont ensuite utilisés pour cibler une société fermée en exploitation et réaliser une prise de contrôle inversée (l’opération admissible) dans le cadre du programme des SCD.

 Les actions de l’émetteur résultant sont ensuite inscrites à la TSXV. Cette méthode présente un double avantage : elle offre de la souplesse à ceux qui souhaitent effectuer du financement par capital de risque public, et elle simplifie la mobilisation des capitaux pour les entreprises en démarrage.
Depuis le lancement du programme en 1986, plus de 2 600 SCD ont été créées et au-delà de 2 200 opérations admissibles ont été réalisées. Des sociétés qui étaient auparavant des SCD ont réuni plus de 75 milliards de dollars de capitaux propres à la TSX et à la TSXV. 

Modifications récentes du programme des SCD

En raison de changements qui ont touché l’ensemble des marchés des capitaux canadiens, nous avons apporté des modifications au programme des SCD, qui sont entrées en vigueur le 1er janvier 2021. Ces modifications procurent aux fondateurs des SCD, qui sont souvent des créateurs de capital à la chaîne, des avantages qui leur permettent de jouer un rôle clé dans l’introduction en bourse d’une jeune entreprise. Ces changements ont le mérite de créer des occasions pour les investisseurs individuels canadiens qui souhaitent être les premiers à manifester leur intérêt envers une entreprise et profiter de rendements nets intéressants, au fil de la croissance et du développement de cette entreprise.

 Les récents changements apportés au programme des SCD comprennent :

• Une flexibilité accrue – Ajout de nouveaux territoires, assouplissement des restrictions liées au lieu de résidence, simplification des restrictions touchant les dépenses.

• Une réduction du fardeau réglementaire – Assouplissement des exigences relatives au placement des titres et à l’approbation des actionnaires, réduction des restrictions touchant les souscriptions effectuées par les membres du groupe professionnel.

• Une amélioration des modalités économiques – Augmentation de l’investissement de lancement, assouplissement des exigences quant aux honoraires d’intermédiation, raccourcissement de l’entiercement.

Le déclin du secteur des maisons de courtage de valeurs spécialisées au Canada a créé un vide pour les entreprises en démarrage à la recherche de capital de risque public. La flexibilité dont jouissent les SCD pour mobiliser des capitaux fait du programme des SCD un choix avisé pour les entrepreneurs désireux d’avoir accès à du capital de croissance. La présence marquée des SCD dans les palmarès Croissance 50 et TSX 30 montre sans équivoque que l’introduction en bourse par l’intermédiaire de SCD en vaut tous les efforts déployés à long terme. 

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